En los últimos diez años, la economía brasileña ha sufrido dos grandes sacudidas: una interna, entre 2014 y 2016, y otra externa, con la llegada de la pandemia en 2020. Estos choques han afectado a la confianza de los consumidores y a sus ingresos, dos variables cruciales para el mercado de crédito. Después de estos choques, ¿qué evaluación podemos hacer de la situación del consumidor brasileño?

Descenso del desempleo, aumento de los ingresos

Datos divulgados recientemente por el IBGE muestran que la tasa de desempleo del país cayó a 5,8% en el 2º trimestre de 2025, alcanzando el nivel más bajo de la serie histórica iniciada en 2012. Después de alcanzar un máximo de 14,9% en marzo de 2021, la tasa de desempleo del país comenzó a caer. Como reflejo de la demanda de mano de obra, la renta real media está creciendo. En el 2º trimestre de 2025, el IBGE estimó la renta media en 3.477 R$, con un crecimiento de 3,3% en comparación con el mismo período de 2024, ya descontada la inflación. El empleo y la renta son dos importantes predictores del consumo y, en consecuencia, del uso del crédito. Pero esta relación está mediada por otras variables, como la confianza y el endeudamiento.

La confianza aún se tambalea

Incluso con el aumento de la renta, el Indicador de Confianza del Consumidor, calculado por la Fundación Getúlio Vargas (FGV), muestra que la percepción de la economía por parte de la mayoría de los consumidores sigue siendo mayoritariamente negativa. Este indicador oscila entre cero y 200 puntos. Según la metodología, valores superiores a 100 puntos indican la prevalencia del optimismo; valores inferiores a este nivel indican la prevalencia del pesimismo. El análisis de la serie histórica muestra que, en los últimos años, el indicador se ha mantenido por debajo de 100 puntos. En la medición de junio de 2025, la confianza de los consumidores alcanzó los 85,9 puntos. El nivel actual es considerablemente más alto que durante la pandemia, pero sigue estando lejos del optimismo. La confianza es uno de los factores determinantes de la búsqueda de crédito.

Persistencia de la inflación impulsada por los alimentos

Los datos del IBGE muestran que el índice oficial de inflación (IPCA) acumuló un aumento de 5,2% en los 12 meses finalizados en julio de 2025. Desde el segundo semestre de 2023, la inflación ha rondado los 5,0%, en un nivel que supera el techo de la meta fijada por el Consejo Monetario Nacional (CMN). Un desglose de los datos por partidas de bienes y servicios revela que, en los últimos meses, el grupo de “Alimentos y bebidas” ha liderado las subidas de precios en el país. La persistencia de la inflación, especialmente en lo que afecta a artículos tan básicos, es uno de los factores que ayudan a explicar el bajo nivel de confianza.

Aumenta la morosidad

El Banco Central mide el compromiso de la renta de los hogares con las deudas contraídas a través del Sistema Financiero Nacional. Los datos más recientes muestran un aumento del compromiso de la renta en el país. En mayo de 2025, el endeudamiento de los hogares alcanzó los 49,0%, frente a los 47,6% de mayo de 2024. Endeudamiento e impago son conceptos diferentes, pero ambos avanzan en el país. Según datos del sector de burós de crédito, el porcentaje de personas endeudadas en el país alcanzó 47,8% en junio de 2025, frente a 44,9% en el mismo mes del año anterior.

La evolución del crédito depende de los diversos cambios estructurales que se han ido produciendo en este mercado y de la situación económica del país. Tras la recesión de la década pasada, el crédito volvió a crecer en el país y sigue creciendo a tasas elevadas, especialmente en el segmento de particulares. Incluso durante la pandemia, el crecimiento del crédito siguió siendo significativo. Ante este crecimiento, el reto es mantener la sostenibilidad evitando el avance de los impagos. El crédito crece a medida que aumentan los ingresos, ligados a la confianza de los consumidores. En los próximos años, la disciplina crediticia será fundamental para que la economía avance y traiga bienestar social al país.

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