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En el sistema financiero tradicional, el movimiento de recursos financieros tiene lugar a través de instituciones intermediarias, que se encargan de validar las transacciones y registrar las entradas y salidas de una cuenta. Estas instituciones proporcionan, entre otros servicios, la custodia de activos como depósitos y acciones, así como préstamos y financiación. En las operaciones de crédito, las instituciones autorizadas captan fondos de los agentes económicos con excedentes y los prestan a los prestatarios. La regulación financiera trata de mitigar los riesgos de liquidez e impago, bajo la supervisión del organismo regulador.
En los últimos años, el desarrollo de la tecnología ha hecho posible mover activos sin necesidad de una institución intermediaria. Este avance tecnológico hizo posible la descentralización financiera, también conocida como DeFi. El siguiente paso fue utilizar esta tecnología para programar contratos inteligentes, Las soluciones DeFi están diseñadas para permitir no sólo la transferencia de activos, sino también la realización de préstamos. Las soluciones DeFi pretenden replicar los distintos servicios financieros que ofrecen las instituciones tradicionales de forma autónoma y programable.
El futuro de esta propuesta ha evolucionado y sabemos que el progreso tecnológico siempre abre nuevas oportunidades y conlleva una serie de retos. Este artículo presenta algunas reflexiones sobre el fenómeno DeFi, basadas en documentos publicados recientemente por organizaciones internacionales. La atención se centra en las implicaciones para el mercado crediticio.
El crecimiento de las aplicaciones DeFi ha provocado protestas de bancos centrales y otras organizaciones de todo el mundo. ¿Qué importancia tiene? Esa es la pregunta que se hace un Informe de la OCDE (Organización de Cooperación y Desarrollo Económicos). El organismo destaca el creciente volumen de fondos que manejan las iniciativas de financiación descentralizada y las conexiones, aunque indirectas, con los mercados financieros tradicionales, así como con los criptoactivos. El documento enumera el potencial y los riesgos inherentes a la propuesta.
Entre las potencialidades, la OCDE menciona las ganancias de eficiencia y eficacia resultantes de la negociación directa entre las partes, lo que agiliza las operaciones, las abarata potencialmente y promete ser otro vector de inclusión financiera. Además, la ausencia de Políticas de conocimiento del cliente (KYC) puede ser una puerta abierta a la financiación de actividades ilícitas que, de otro modo, estarían vetadas por el sistema financiero tradicional. El documento también cita los riesgos operativos derivados de los fallos tecnológicos y la falta de mecanismos de protección de los inversores.
En el sistema financiero tradicional, la gestión del riesgo tiene una larga historia de mejoras. Esta historia ha estructurado la solidez del sistema financiero, reduciendo el riesgo de crisis financieras y su impacto en la economía real. Además, más recientemente el sistema financiero ha empezado a incorporar las cuestiones medioambientales, condicionando el acceso a los recursos del mercado de capitales y de crédito a las buenas prácticas sociales, medioambientales y de gobernanza. Una cuestión que se plantea ante la descentralización de las finanzas es cómo compatibilizar la financiación de actividades con estos intereses.
Como señaló publicado por el Banco de Pagos Internacionales (BPI), La innovación del ecosistema DeFi tiene características que podrían configurar el futuro de las finanzas. El reto regulatorio consistirá en poner los recientes avances tecnológicos al servicio de un modelo que permita ganar en eficiencia y eficacia en el mercado crediticio tradicional, sin poner en peligro la estabilidad financiera y otros intereses de la sociedad, como el buen gobierno. En respuesta a este reto, ha surgido el término HyFi (Hybrid Finance) como un esfuerzo por combinar la tecnología que subyace a las finanzas descentralizadas con el funcionamiento de las finanzas tradicionales.
El sector de las agencias de crédito, que tiene una historia de fuertes inversiones en innovación, permanece atento a las transformaciones en curso en el mercado de crédito, tanto en el ámbito tecnológico como en el regulatorio. El sector cree que la innovación es un vector importante para los avances en la disciplina crediticia, y que este proceso debe regirse por un control adecuado del riesgo y la reducción de la asimetría informativa, que forma parte del mercado de crédito.
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Por: Elias Sfeir Presidente de ANBC & Miembro del Consejo Climático de la Ciudad de São Paulo & Concejal Certificado
