Balance de 2024: expansión del crédito, subida de los tipos de interés y la cuestión climática
Hemos llegado a la recta final de 2024. A lo largo del año, hemos analizado en este espacio las transformaciones del mercado crediticio y hemos seguido los cambios económicos que afectan a este mercado. El año ha deparado algunas sorpresas, ha reforzado tendencias y ha señalado retos. Es un buen momento para hacer balance.
A principios de año, existía la perspectiva de que la inflación siguiera una senda más favorable, sin mayores perjuicios para la actividad económica y el empleo. Esta era la hipótesis del “aterrizaje suave” utilizada por el Fondo Monetario Internacional (FMI) para describir el escenario económico mundial a principios de año. Lo que vimos, sin embargo, fue una inflación más persistente, que llevó al aplazamiento del recorte de los tipos de interés en la economía estadounidense -el recorte no se produjo realmente hasta septiembre de 2024-.
En Brasil, el segundo semestre estuvo marcado por una subida de los tipos de interés, algo que estaba fuera del radar del mercado a principios de año. El cambio en la trayectoria de los tipos de interés refleja las elevadas previsiones de inflación. El ciclo de subidas de tipos de la SELIC fue el principal cambio en el escenario y, al tener un efecto retardado sobre la economía, podría tener implicaciones para la trayectoria del crédito el próximo año.
Si, por un lado, la inflación ha persistido, por otro, la actividad económica ha sorprendido. Las previsiones de crecimiento del PIB en 2024 se revisaron al alza a lo largo del año. Según el Boletín Focus, A finales de año, se estima que la economía brasileña crecerá 3,2%. A principios de año, las previsiones del Boletín apuntaban a un crecimiento de 1,6%. Como consecuencia de un crecimiento superior al previsto, el desempleo ha disminuido, mientras que la renta media ha aumentado. Aun con la evolución favorable de los ingresos, el porcentaje de personas con una calificación crediticia negativa sigue siendo elevado, en torno a 45% de la población adulta, según datos de las agencias de crédito setot.
El crédito fue uno de los motores de la economía, en este caso, tal y como se preveía a principios de año. Las previsiones de principios de año apuntaban a una recuperación del crédito a las empresas, que se había ralentizado a lo largo de 2023. Y eso es lo que se observó en realidad. Datos del Banco Central de Brasil muestran que el saldo de créditos a Personas Jurídicas creció en 8,9% en la comparación entre octubre de 2024 y el mismo mes de 2023. En el segmento de crédito a Personas Físicas, el saldo de crédito creció en 12,0% en la misma base de comparación, manteniendo una elevada tasa de avance. Con estos resultados, la ratio crédito/PIB alcanzó los 54,5% en octubre de 2024, frente a los 52,6% de octubre de 2023. El cuadro siguiente muestra las proyecciones realizadas a principios de año y las últimas proyecciones para 2024.
El ciclo favorable del crédito refleja las condiciones económicas y los diversos cambios estructurales que se están produciendo en este mercado. En 2024, el sector de burós de crédito cumplió cinco años del Registro Positivo, con evidencias de impactos en el crédito como visibilidad para el crédito para 21,3M de personas y empresas, mayor precisión en el análisis y mejora en la calificación crediticia para la mayoría de las personas, consolidándolo como un derecho del consumidor. Este hito fue una oportunidad para debatir la contribución de los distintos sectores de la economía a la inclusión financiera compartiendo datos positivos.
Otras medidas de modernización del mercado de crédito siguen madurando, como el marco de garantías, aprobado en 2023. Ampliar el alcance de la información crediticia y, en caso de impago, facilitar el acceso a las garantías de la operación contribuyen a reducir los riesgos, lo que permite ampliar el crédito con mayor seguridad.
A lo largo del año, los fenómenos meteorológicos extremos han afectado a Brasil y al mundo. Esta cuestión está relacionada con el sistema financiero porque los mercados de crédito y de capitales eligen qué proyectos empresariales, con mayor o menor impacto ambiental, financiar. La tendencia creciente es que los criterios medioambientales - además de los sociales y de gobernanza - se incluyan en la cuenta de riesgo, creando un incentivo para que se adopten prácticas sostenibles.
Algunas cuestiones clave han traspasado el año 2024 y seguirán estando en el orden del día en 2025. Es el caso del debate sobre el clima, el alto nivel de impagos y la persistente inflación. Las previsiones muestran que es probable que se produzcan nuevos aumentos del tipo de interés básico. En este sentido, el compromiso con los objetivos de gasto establecidos por el marco fiscal será crucial para frenar la inflación y limitar el actual ciclo de subidas de los tipos de interés.
Para 2025, el sector de las centrales de riesgo renueva su compromiso con la inclusión financiera a través de la visibilidad del crédito y con el análisis preciso de riesgos y fraudes, incluyendo soluciones que abarquen la dimensión climática, por medio de sus servicios, actividades educativas y participación activa en los debates sobre el futuro del mercado de crédito brasileño e internacional. Además de las fluctuaciones cíclicas, que se seguirán vigilando, seguiremos buscando medidas estructurales con efectos a medio y largo plazo.
¡Felices fiestas y hasta pronto!
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