{"id":3297,"date":"2024-04-29T17:49:58","date_gmt":"2024-04-29T17:49:58","guid":{"rendered":"https:\/\/anbc.org.br\/?p=3297"},"modified":"2024-05-03T17:54:24","modified_gmt":"2024-05-03T17:54:24","slug":"la-transferencia-del-selic-a-nuestro-tipo-de-interes-diario","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/anbc.org.br\/es\/o-repasse-da-selic-para-o-juro-nosso-de-cada-dia\/","title":{"rendered":"La transferencia de la SELIC al \"tipo de inter\u00e9s diario\""},"content":{"rendered":"

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Garantizar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda a lo largo del tiempo es una de las misiones del Banco Central. En Brasil, uno de los principales instrumentos para cumplir esta misi\u00f3n es el tipo SELIC, o tipo b\u00e1sico de inter\u00e9s. Al fijar el tipo b\u00e1sico, el Banco Central afecta a las condiciones de liquidez de la econom\u00eda, es decir, a la cantidad de dinero en circulaci\u00f3n. Y al afectar a las condiciones de liquidez, afecta a la tasa de variaci\u00f3n de los precios, tambi\u00e9n conocida como inflaci\u00f3n.<\/span><\/div>\r\n
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Cuanto menor sea la inflaci\u00f3n, mayor ser\u00e1 la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda. La definici\u00f3n de cu\u00e1l debe ser el tipo b\u00e1sico depende de factores internos y externos, todos los cuales pueden influir en el ritmo de crecimiento de los precios y, lo que es igual de importante, en las expectativas de inflaci\u00f3n. Entre los factores externos figuran las perturbaciones en la producci\u00f3n de insumos y materias primas, que alteran los precios de estos bienes. El tipo de cambio puede ser otra fuente de perturbaci\u00f3n de los precios. Una devaluaci\u00f3n de la moneda tiende a aumentar el precio de las importaciones, afectando a la inflaci\u00f3n nacional.<\/span><\/p>\r\n<\/div>\r\n

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En el frente interno, el ritmo de la actividad econ\u00f3mica es otra variable que el COPOM sigue de cerca. Un crecimiento del PIB por encima de su potencial puede acelerar el ritmo de los precios. La pol\u00edtica fiscal tambi\u00e9n afecta a la pol\u00edtica monetaria. La l\u00f3gica es que un mayor gasto p\u00fablico repercute en la demanda agregada, acelerando los precios y las expectativas de inflaci\u00f3n, lo que a su vez dificulta la reducci\u00f3n de los tipos de inter\u00e9s.<\/span><\/p>\r\n<\/div>\r\n

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En marzo de 2024, el Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria del Banco Central (COPOM) decidi\u00f3 reducir el tipo SELIC de 11,25% a 10,75% anuales, continuando as\u00ed el actual ciclo de recortes de los tipos de inter\u00e9s. En el comunicado en el que anunci\u00f3 su decisi\u00f3n, el Comit\u00e9 tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que podr\u00eda producirse un nuevo recorte de la misma magnitud, pero tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que existen factores de riesgo que podr\u00edan alterar este curso. En el frente exterior, el Comit\u00e9 subray\u00f3 su preocupaci\u00f3n por la persistencia de la inflaci\u00f3n mundial. La \u00faltima se\u00f1al fue la de reevaluar la senda de reducci\u00f3n.<\/span><\/p>\r\n<\/div>\r\n

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El tipo de inter\u00e9s b\u00e1sico en Brasil ha venido bajando desde el tercer trimestre de 2023, tras alcanzar los 13,75% anuales. Lo que ha permitido la ca\u00edda de la SELIC es el comportamiento de la inflaci\u00f3n, que viene desaceler\u00e1ndose desde mediados de 2022, y la evoluci\u00f3n de las expectativas de inflaci\u00f3n. Uno de los canales a trav\u00e9s de los cuales la reducci\u00f3n de la SELIC afecta a consumidores y empresarios es a trav\u00e9s del canal del cr\u00e9dito. El tipo de inter\u00e9s b\u00e1sico se denomina as\u00ed porque es la base de los tipos de inter\u00e9s que se aplican al final de las operaciones de cr\u00e9dito y financiaci\u00f3n. Cuanto m\u00e1s alta es la SELIC, m\u00e1s altos suelen ser los tipos de las operaciones de cr\u00e9dito.<\/span><\/p>\r\n<\/div>\r\n

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Desde que comenz\u00f3 el actual ciclo de bajada de tipos SELIC en agosto de 2023, el tipo de inter\u00e9s medio en el segmento de pr\u00e9stamos personales ha pasado de 38,0% a 32,2% al a\u00f1o. En el segmento de cr\u00e9ditos a empresas, el tipo medio ha pasado de 19,3% a 18,8% anuales. No toda esta ca\u00edda debe atribuirse al descenso del tipo SELIC, ya que diversos factores, como los impagos, por ejemplo, afectan a la formaci\u00f3n de los tipos de inter\u00e9s. Adem\u00e1s, hay que tener en cuenta que la transferencia del tipo SELIC a los tipos aplicados en la parte superior se produce con retraso.<\/span><\/p>\r\n<\/div>\r\n

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Un estudio del Banco Central ha analizado en profundidad esta transferencia y revela algunos datos importantes<\/a><\/span><\/strong>:<\/strong> la mayor parte de la transmisi\u00f3n de una variaci\u00f3n de un punto porcentual del tipo de inter\u00e9s se produce en los tres primeros meses; en los meses siguientes, la transmisi\u00f3n contin\u00faa, pero con menos fuerza. Tambi\u00e9n cabe destacar que la magnitud de la repercusi\u00f3n depende del tipo de cr\u00e9dito considerado. En los pr\u00e9stamos personales, cada punto porcentual de aumento del tipo SELIC produce un incremento de 1,7 puntos porcentuales a lo largo de 12 meses.<\/span><\/p>\r\n<\/div>\r\n

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La literatura sobre el tema admite que la repercusi\u00f3n del tipo b\u00e1sico puede ser menor en caso de bajadas que en caso de subidas.<\/strong><\/a><\/span>\u00a0La diferencia puede deberse a razones de competencia -cuanta menos competencia haya, menos incentivos habr\u00e1 para reducir los precios- y a la asimetr\u00eda de la informaci\u00f3n. La relaci\u00f3n entre la asimetr\u00eda de la informaci\u00f3n y la menor repercusi\u00f3n de la bajada de los tipos de inter\u00e9s se basa en la siguiente hip\u00f3tesis: los clientes que representan un mayor riesgo de impago pedir\u00edan pr\u00e9stamos para anticipar el consumo. Por esta raz\u00f3n, ser\u00edan m\u00e1s sensibles a las variaciones de los tipos de inter\u00e9s y se endeudar\u00edan m\u00e1s cuando \u00e9stos bajaran, aumentando el riesgo de la cartera. Por el contrario, los clientes con menor riesgo contratar\u00edan pr\u00e9stamos para hacer frente a imprevistos y ser\u00edan menos sensibles a las variaciones de los tipos de inter\u00e9s.<\/span><\/p>\r\n<\/div>\r\n

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Como se ve, la reducci\u00f3n de la asimetr\u00eda de la informaci\u00f3n puede maximizar la transferencia de la reducci\u00f3n del tipo b\u00e1sico a los tipos cobrados en la parte superior, adem\u00e1s de permitir a las instituciones financieras, al distinguir a los buenos pagadores, conceder cr\u00e9ditos en condiciones m\u00e1s justas. Aqu\u00ed, la discusi\u00f3n coyuntural se encuentra con la discusi\u00f3n estructural sobre c\u00f3mo mejorar el mercado de cr\u00e9dito brasile\u00f1o. En los \u00faltimos a\u00f1os, hubo avances notables en t\u00e9rminos de est\u00edmulo a la competencia y ampliaci\u00f3n del alcance de la informaci\u00f3n crediticia, con la participaci\u00f3n activa del sector de bur\u00f3s, que desempe\u00f1a un papel fundamental en la reducci\u00f3n de las asimetr\u00edas de informaci\u00f3n.<\/span><\/p>\r\n<\/div>\r\n

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A corto plazo, en definitiva, los \u00faltimos recortes del tipo b\u00e1sico deber\u00edan seguir teniendo efectos sobre los tipos de inter\u00e9s bancarios. A largo plazo, se espera que la modernizaci\u00f3n del mercado de cr\u00e9dito brasile\u00f1o impulse la transmisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria y se traduzca en condiciones de cr\u00e9dito m\u00e1s justas, acordes con el perfil de riesgo de cada prestatario.<\/span><\/p>\r\n

SELIC<\/a><\/h2>\r\n

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\"elias<\/h3>\r\n

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Por: Elias Sfeir Presidente de ANBC & Miembro del Consejo Clim\u00e1tico de la Ciudad de S\u00e3o Paulo & Concejal Certificado<\/h6>\r\n

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