{"id":1907,"date":"2020-06-08T23:03:20","date_gmt":"2020-06-08T23:03:20","guid":{"rendered":"http:\/\/anbc.org.br\/?p=1907"},"modified":"2024-02-22T23:06:05","modified_gmt":"2024-02-22T23:06:05","slug":"la-economia-y-el-credito-despues-de-covid-19","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/anbc.org.br\/es\/a-economia-e-credito-pos-covid-19\/","title":{"rendered":"La econom\u00eda post-Covid-19 y el cr\u00e9dito"},"content":{"rendered":"

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Una de las caracter\u00edsticas de la pandemia causada por el nuevo coronavirus es que se est\u00e1 produciendo en momentos diferentes en cada pa\u00eds, lo que hace dif\u00edcil pensar globalmente en c\u00f3mo y a qu\u00e9 ritmo reaccionar\u00e1n las econom\u00edas tras el virus Covid-19. Algunos pa\u00edses est\u00e1n en cuarentena total, mientras que otros ya est\u00e1n empezando a volver al trabajo. Debido a esta particularidad y tambi\u00e9n a la imprevisibilidad de la propagaci\u00f3n, la experiencia de otras crisis o pandemias mundiales no puede aplicarse al escenario actual.<\/p>\r\n

Como en otras \u00e9pocas de inestabilidad, el PIB ya ha ca\u00eddo mucho y caer\u00e1 a\u00fan m\u00e1s, los salarios medios han ca\u00eddo y tardar\u00e1n en recuperarse, al igual que los niveles de empleo, el ritmo de producci\u00f3n y los servicios. La recuperaci\u00f3n llegar\u00e1, pero no sabemos a qu\u00e9 velocidad y en qu\u00e9 formato, ya que depender\u00e1 del grado de interferencia en la oferta de mano de obra, la remuneraci\u00f3n del capital, la expansi\u00f3n de las actividades y el flujo de cr\u00e9dito.<\/p>\r\n

Esta es la gran pregunta para los gobiernos y la sociedad: si la recuperaci\u00f3n se producir\u00e1 en una curva de modelo V, que se refiere a una ca\u00edda brusca seguida de una r\u00e1pida recuperaci\u00f3n, incluso en 2021; si prevalecer\u00e1 el modo U, con una ca\u00edda r\u00e1pida y una recuperaci\u00f3n m\u00e1s lenta; si la curva ser\u00e1 de modo W, con una fuerte ca\u00edda, una ligera subida seguida de otra ca\u00edda y s\u00f3lo entonces comenzar\u00e1 la recuperaci\u00f3n -una situaci\u00f3n previsible en caso de una segunda oleada pand\u00e9mica-; o si, en el peor de los casos, la recuperaci\u00f3n ser\u00e1 de modo L, que es una ca\u00edda vertiginosa seguida de una estabilidad a un ritmo mucho m\u00e1s lento y la perspectiva de una recuperaci\u00f3n s\u00f3lo a largo plazo.<\/p>\r\n

Para proporcionar liquidez, los gobiernos han colocado recursos a tipos de inter\u00e9s bajos y con garant\u00edas que ofrecen periodos de carencia con el fin de disponer de condiciones crediticias con tipos de inter\u00e9s bajos y un largo periodo de reembolso.<\/p>\r\n

Estudio que analiza 15 pandemias<\/a>\u00a0que han matado a m\u00e1s de 100.000 personas cada una desde el siglo XIV, muestra que existe una tendencia a la baja de los tipos de inter\u00e9s durante largos periodos. La tesis es que el descenso de la tasa de rentabilidad se debi\u00f3 a la falta de oportunidades de inversi\u00f3n por el exceso de capital por unidad de trabajo y que la inseguridad estimul\u00f3 el ahorro. La pandemia es diferente de las guerras que destruyen capital.<\/p>\r\n

Hoy vivimos en un contexto diferente. Las econom\u00edas est\u00e1n globalizadas, las bolsas ofrecen oportunidades de inversi\u00f3n a escala mundial, los sistemas tecnol\u00f3gicos y los datos proporcionan m\u00e1s transparencia y mejor inteligencia en la toma de decisiones. V\u00e9anse las fluctuaciones de los mercados burs\u00e1tiles, que indican una vuelta a la confianza en las medidas adoptadas por los gobiernos. En los pr\u00e9stamos en su conjunto,\u00a0mantener informaci\u00f3n sobre los sistemas de evaluaci\u00f3n del cr\u00e9dito<\/a>\u00a0es esencial para evitar la incertidumbre que restringe y aumenta los tipos de inter\u00e9s.<\/p>\r\n

Estos factores conducir\u00e1n a una recuperaci\u00f3n m\u00e1s r\u00e1pida de la econom\u00eda y a que los tipos de inter\u00e9s vuelvan a sus niveles anteriores a la pandemia mucho m\u00e1s r\u00e1pidamente. Otros creen que para garantizar que el aumento de la deuda p\u00fablica no infle los rendimientos de los bonos, los bancos centrales tendr\u00e1n que ejercer un fuerte control sobre los tipos de inter\u00e9s.<\/p>\r\n

Y como es probable que la proporci\u00f3n de la deuda en el PIB aumente bruscamente despu\u00e9s de la pandemia, la pol\u00edtica monetaria ser\u00e1 clave para ayudar a los gobiernos a hacer frente a la deuda de forma que se evite el impago o la austeridad recesiva. En resumen, aunque la crisis sanitaria y humanitaria de Covid-19 acabar\u00e1 pasando, los inversores deber\u00edan prepararse para un mundo con tipos de inter\u00e9s reales a\u00fan m\u00e1s bajos durante alg\u00fan tiempo.<\/p>\r\n

A juzgar por el ejemplo de China, que ya ha empezado a aliviar el aislamiento social, reabrir f\u00e1bricas y recuperar parte de su capacidad productiva, las perspectivas de la econom\u00eda post-Covid-19 no son las m\u00e1s pesimistas. Asimismo, la rapidez con la que los bancos centrales de las principales econom\u00edas est\u00e1n actuando para proporcionar liquidez al mercado apunta, en principio, a una recuperaci\u00f3n entre las curvas V y U, las m\u00e1s benignas. La tendencia es hacia una recuperaci\u00f3n en forma de U porque cada geograf\u00eda tiene su propio modelo de recuperaci\u00f3n, y porque los sectores econ\u00f3micos se recuperan a distintas velocidades. El transporte, por ejemplo, se recupera m\u00e1s r\u00e1pido, y la restauraci\u00f3n a un ritmo m\u00e1s lento, previ\u00e9ndose una lenta recuperaci\u00f3n de la cadena de suministro mundial.<\/p>\r\n

Pero hay muchos peligros que podr\u00edan interponerse en el camino de la recuperaci\u00f3n, que depende de factores ajenos a la econom\u00eda, como la evoluci\u00f3n del virus y la capacidad de respuesta de los sistemas sanitarios. Y el mayor peligro es el riesgo de rebrote del contagio, que podr\u00eda provocar periodos intermitentes de aislamiento y nuevas ca\u00eddas de la actividad econ\u00f3mica.<\/p>\r\n

Adem\u00e1s, cada pa\u00eds tomar\u00e1 un camino diferente hacia la recuperaci\u00f3n debido a factores internos y externos. Los pa\u00edses latinoamericanos, por ejemplo, dependen en gran medida de la velocidad de recuperaci\u00f3n de las econom\u00edas m\u00e1s importantes, como China, Estados Unidos y la Uni\u00f3n Europea. Y tambi\u00e9n de c\u00f3mo cada pa\u00eds latinoamericano gestione sus problemas para estimular la actividad econ\u00f3mica y evitar una crisis financiera tras a\u00f1os de bajo crecimiento, como es el caso de Brasil.<\/p>\r\n

Al igual que sacudi\u00f3 los planes de pol\u00edtica econ\u00f3mica de los gobiernos,\u00a0la nueva pandemia de coronavirus<\/a>\u00a0ha trastocado la planificaci\u00f3n empresarial. Y, al igual que las autoridades responsables de los gobiernos, los empresarios deben replantearse sus actividades a la luz de esta nueva normalidad, que ha puesto de relieve la importancia de los h\u00e1bitos de higiene cotidianos, ha demostrado la importancia de invertir en salud p\u00fablica, ha cambiado la forma de trabajar de las personas, ha revolucionado las relaciones con los consumidores y ha entronizado lo virtual.<\/p>\r\n

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\"elias<\/h3>\r\n

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Por: Elias Sfeir Presidente de ANBC & Miembro del Consejo Clim\u00e1tico de la Ciudad de S\u00e3o Paulo & Concejal Certificado<\/h6>\r\n

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