¿Qué influirá en el mercado crediticio mundial este año?

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El crédito es la manifestación económica de la confianza en el futuro. Por lo tanto, dada la complejidad en la que vivimos hoy en día, esta confianza en el futuro se ve afectada por las fuerzas de la evolución de nuestra sociedad, como la economía, la política, la tecnología, los negocios y los valores. A continuación se exponen los factores que se espera que influyan en el mercado crediticio mundial en 2020.

RIESGO DE RECESIÓN MUNDIAL

Las expectativas medias de crecimiento de los países para los dos próximos años son bajas Aun así, según la agencia de calificación Moody's, el mundo no debería entrar en recesión ni este año ni el próximo. Sin embargo, las condiciones estructurales no son las mejores, ya que prevalecen un bajo crecimiento, una baja inflación y un margen limitado para la política monetaria. En otras palabras, falta estímulo para la inversión productiva, lo que es malo para el crédito.

También según Moody's, se espera que los países del G20, que reúnen a las 19 mayores economías del mundo más la Unión Europea, crezcan una media de 2,6% en 2020 (la misma tasa que el año pasado), con una ralentización de Estados Unidos y China. Por otro lado, se espera que los países emergentes que conforman el G20 crezcan algo más que el año pasado: una tasa media de 4,6% -frente a los 4,3% estimados para 2019-.

TENSIÓN EN EL COMERCIO ENTRE PAÍSES

La crisis comercial entre Estados Unidos y China, aunque parece próxima a su fin, podría tener consecuencias no sólo entre ellos. Si las políticas proteccionistas se convierten en la norma, el mercado mundial se resentirá, especialmente los países en desarrollo, que utilizan las exportaciones como uno de los principales generadores de crecimiento del PIB.

Otra iniciativa en curso es el Brexit, que aporta incertidumbre a la Unión Europea en la escena económica mundial. La tecnología también plantea nuevos retos a las relaciones entre países. Francia ha empezado a gravar a los gigantes de Internet, como Google, Apple, Facebook y Amazon. En diciembre del año pasado, como represalia, Estados Unidos amenazó con gravar con hasta 100% productos franceses como quesos, ropa, champán y cosméticos. Y hay más: también en 2019, en la segunda mitad del año, el Gobierno estadounidense comenzó a aplicar sanciones a productos fabricados por la Unión Europea. Los aranceles a productos de la UE ascendieron a 7.500 millones de dólares y afectaron a aviones, vino, queso y materiales de construcción.

Todo ello desalienta la actividad económica, especialmente en los sectores productivos dependientes de las exportaciones. Los empresarios son reacios a pedir créditos y prefieren esperar a un momento más favorable.

INESTABILIDAD GEOPOLÍTICA

La acción de Estados Unidos en Irak contra el principal general iraní ha puesto al mundo en alerta ante una posible escalada militar en Oriente Medio. Un posible conflicto en esta región repercute en el coste del petróleo y, por tanto, en el de la energía. La posibilidad de un conflicto global se ha reducido, en parte, debido a las implicaciones económicas para los implicados y el resto del mundo.

Como sabemos, además de provocar una sacudida en el mercado del petróleo, la inestabilidad política hace que las empresas y los consumidores pospongan las inversiones a medio o largo plazo, evitando así tomar créditos.

También tenemos las elecciones estadounidenses de 2020, con la posibilidad de un cambio en la dirección de la economía estadounidense con respecto a las iniciativas liberales y la política económica exterior de Estados Unidos.

Por su parte, las crisis políticas de Hong Kong y de algunos países latinoamericanos repercuten en la actividad económica y entrañan riesgos para las operaciones comerciales.

LOS ACTIVOS A INTERÉS NEGATIVO SON CADA VEZ MÁS COMUNES

Cada vez hay más activos en todo el mundo con tipos de interés muy bajos o incluso negativos. Por tanto, las autoridades monetarias tienen muy poco margen de actuación para estimular la economía.

En un escenario de inestabilidad, es habitual buscar la protección de los activos a través de los bonos del Estado, financiando así el déficit público. En este escenario, las inversiones más arriesgadas pasan a un segundo plano. Esta elección de protección tiene un efecto importante: la ralentización económica.

NUEVAS TECNOLOGÍAS Y FORMAS DE EVALUAR LAS EMPRESAS

El mercado crediticio utiliza cada vez más recursos tecnológicos o digitales. La evaluación de la capacidad de pago de un prestatario se basa en diversas variables que pueden medirse en cuestión de segundos. El auge de las fintech de crédito y los bancos digitales ha cambiado la forma en que los clientes interactúan con las entidades financieras.

En cuanto a cómo se valoran las empresas, me gustaría destacar el método ESG, sobre el que ya he escrito anteriormente aquí en LinkedIn. Se trata de una preocupación por la sostenibilidad de las empresas que está moviendo a los inversores a adoptar una perspectiva de socios. Recientemente, los fondos de capital riesgo han anunciado que centrarán sus esfuerzos en demostrar que su forma de evaluar las empresas en función de factores medioambientales, sociales y de gobernanza va mucho más allá de la marca. En otras palabras, quieren demostrar al mercado que la ASG es realmente importante y debe utilizarse cada vez más para evaluar la viabilidad de todas y cada una de las inversiones.

2020 será sin duda un año caracterizado por muchos cambios. En este escenario global, el crédito se verá afectado. El crédito migrará hacia economías con potencial de crecimiento y bajo riesgo, ofreciendo recursos a países emergentes con políticas liberales equilibradas, un clima económico estable y un entorno empresarial favorable.

Para los interesados en el análisis de riesgos, el FEM acaba de publicar los riesgos para 2020:

http://reports.weforum.org/global-risks-report-2020/shareable-infographics/

Brasil cuenta con una combinación de factores favorables: una sociedad ávida de cambios, un Congreso reformista, una economía con potencial de crecimiento y margen para ampliar la oferta de crédito. El éxito depende de la velocidad del cambio.....