{"id":1587,"date":"2023-08-14T18:45:35","date_gmt":"2023-08-14T18:45:35","guid":{"rendered":"http:\/\/anbc.org.br\/?p=1587"},"modified":"2024-01-28T18:50:08","modified_gmt":"2024-01-28T18:50:08","slug":"defi-ou-financas-descentralizadas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/anbc.org.br\/en\/defi-ou-financas-descentralizadas\/","title":{"rendered":"DeFi or Decentralized Finance: risks and opportunities of technological advances"},"content":{"rendered":"

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No sistema financeiro tradicional, a movimenta\u00e7\u00e3o de recursos financeiros ocorre por meio de institui\u00e7\u00f5es intermedi\u00e1rias, respons\u00e1veis por validar opera\u00e7\u00f5es e registrar entradas e sa\u00eddas de uma conta. Essas institui\u00e7\u00f5es realizam, entre outros servi\u00e7os, a cust\u00f3dia de ativos, como dep\u00f3sitos e a\u00e7\u00f5es, al\u00e9m de empr\u00e9stimos e financiamentos. Nas opera\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito, as institui\u00e7\u00f5es autorizadas captam recursos de agentes econ\u00f4micos com super\u00e1vit e emprestam aos demandantes de recursos. A regula\u00e7\u00e3o financeira busca mitigar riscos de liquidez e inadimpl\u00eancia, sob supervis\u00e3o do \u00f3rg\u00e3o regulador.<\/p>\r\n

Nos \u00faltimos anos, o desenvolvimento da tecnologia tornou poss\u00edvel a movimenta\u00e7\u00e3o de ativos sem a necessidade de uma institui\u00e7\u00e3o intermedi\u00e1ria. Esse avan\u00e7o tecnol\u00f3gico viabilizou a descentraliza\u00e7\u00e3o financeira, tamb\u00e9m conhecida pela sigla DeFi. O passo seguinte foi o uso dessa tecnologia para a programa\u00e7\u00e3o de\u00a0smart contracts<\/em>, que permitem, al\u00e9m da transfer\u00eancia de ativos, a realiza\u00e7\u00e3o de empr\u00e9stimos. As solu\u00e7\u00f5es DeFi buscam replicar os diversos servi\u00e7os financeiros oferecidos pelas institui\u00e7\u00f5es tradicionais de forma aut\u00f4noma e program\u00e1vel.<\/p>\r\n

O futuro dessa proposta tem evolu\u00eddo e sabemos que\u00a0o avan\u00e7o tecnol\u00f3gico sempre abre novas frentes de oportunidades e traz uma s\u00e9rie de desafios. Este artigo apresenta algumas reflex\u00f5es sobre o fen\u00f4meno DeFi, com base em documentos rec\u00e9m-divulgados por organismos internacionais. O foco est\u00e1 nas implica\u00e7\u00f5es sobre o mercado de cr\u00e9dito.<\/p>\r\n

O crescimento das aplica\u00e7\u00f5es de DeFi vem provocando manifesta\u00e7\u00f5es de bancos centrais e outros \u00f3rg\u00e3os ao redor do mundo. Por que esse tema importa, afinal? Essa \u00e9 a pergunta feita por um\u00a0relat\u00f3rio da OCDE (Organiza\u00e7\u00e3o para a Coopera\u00e7\u00e3o e Desenvolvimento Econ\u00f4mico)<\/a>. O \u00f3rg\u00e3o destaca o crescimento do volume de recursos movimentado pelas iniciativas de finan\u00e7as descentralizadas e as conex\u00f5es, ainda que indiretas, com os mercados financeiros tradicionais assim como criptoativos. O documento elenca as potencialidades e os riscos inerentes \u00e0 proposta.<\/p>\r\n

Entre as potencialidades, a OCDE menciona os ganhos de efici\u00eancia e efic\u00e1cia decorrentes da negocia\u00e7\u00e3o direta entre as partes, tornando as opera\u00e7\u00f5es mais r\u00e1pidas, potencialmente mais baratas e prometendo ser mais um vetor de inclus\u00e3o financeira. Al\u00e9m disso, a aus\u00eancia de\u00a0pol\u00edticas de Know Your Customer (KYC)<\/a>\u00a0pode ser uma porta aberta ao financiamento de atividades il\u00edcitas, que seriam barradas pelo sistema financeiro tradicional. O documento ainda cita os riscos operacionais decorrentes de falhas tecnol\u00f3gicas e da falta de mecanismos de prote\u00e7\u00e3o aos investidores.<\/p>\r\n

No sistema financeiro tradicional, a gest\u00e3o de riscos tem longa hist\u00f3ria de aprimoramentos. Essa hist\u00f3ria estruturou a solidez do sistema financeiro, diminuindo o risco de crises financeiras e seu impacto na economia real. Al\u00e9m disso, o sistema financeiro passou a incorporar, mais recentemente, a tem\u00e1tica ambiental, condicionando o acesso a recursos dos mercados de capitais e de cr\u00e9dito a boas pr\u00e1ticas socioambientais e de governan\u00e7a. Uma quest\u00e3o que se coloca diante das finan\u00e7as descentralizadas \u00e9 de que forma compatibilizar o financiamento \u00e0s atividades com esses interesses.<\/p>\r\n

Como assinalou\u00a0paper divulgado pelo Bank for International Settlements (BIS)<\/a>, a inova\u00e7\u00e3o do ecossistema DeFi tem caracter\u00edsticas que podem moldar o futuro das finan\u00e7as. O desafio regulat\u00f3rio ser\u00e1 colocar o avan\u00e7o tecnol\u00f3gico recente a servi\u00e7o de um modelo que permita ganhos de efici\u00eancia e efic\u00e1cia no mercado de cr\u00e9dito tradicional, sem preju\u00edzo da estabilidade financeira e de outros interesses da sociedade, como a boa governan\u00e7a. Em resposta a esse desafio, surge o termo HyFi (Hybrid Finance), como um esfor\u00e7o de aliar a tecnologia por tr\u00e1s das finan\u00e7as descentralizadas ao funcionamento das finan\u00e7as tradicionais.<\/p>\r\n

O setor dos bir\u00f4s de cr\u00e9dito, que tem hist\u00f3rico de forte investimento em inova\u00e7\u00e3o,\u00a0segue atento \u00e0s transforma\u00e7\u00f5es em curso no mercado de cr\u00e9dito, tanto no \u00e2mbito tecnol\u00f3gico quanto no regulat\u00f3rio. O setor entende que a inova\u00e7\u00e3o \u00e9 um vetor importante de avan\u00e7os na disciplina do cr\u00e9dito, e que esse processo deve ser regido pelo devido controle dos riscos e pela redu\u00e7\u00e3o da assimetria informacional, que \u00e9 parte do mercado de cr\u00e9dito.<\/p>\r\n

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\"elias<\/h3>\r\n

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President of ANBC - National Association of Credit Bureaus. Representative of Latin America in the World Bank Credit Committee. He also represents Brazil and Latin America in credit organisations accross the world, such as ACCIS, BIIA and ALACRED.<\/h6>\r\n

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